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美银美林维持学大中性评级目标价36美元

发布时间:2021-01-21 05:54:37 阅读: 来源:加香机厂家

北京时间5月18日上午消息,美银美林今天发布研究报告,维持对学大教育(NYSE:XUE)股票的“中性”(Neutral)评级,同时将目标股价从3.25美元上调至3.60美元。

以下为报告概要:

现金收入增速持续放缓

虽然学大教育第一季度营收好于预期,但现金收入增长速度持续放缓,从2012年第三季度的29%和第四季度的22%,下滑至10%。我们在前一份报告中曾多次提到,现金收入增长是我们用来判断业绩复苏的一个重要指标。另外,学大教育第一季度营收同比增长25%,这主要得益于每小时费率飙升(同比增长32%)。即便考虑到人民币升值的影响,学大教育第一季度调整后每小时费率仍然同比增长24%。我们维持对学大教育股票的“中性”(Neutral)评级。该股的积极因素包括:1)现金收入增长重新加速;)ASP(销售价格)继续稳定增长。

由于现金收入增长持续减速,我们将学大教育2013年和2014年全年营收预期均下调2%。基于教学中心利用率改善,我们将学大教育2013年每股收益预期上调2%,但将2014年每股收益预期下调11%。由于教学中心扩张速度放缓,学大教育2013年至2015年的资本支出将下降20%。鉴于此,我们将学大教育的目标股价从3.25美元上调至3.60美元。

第一季度业绩不俗

学大教育第一季度营收为8400万美元,同比增长25%,环比增长41%,比华尔街分析师平均预期高出6%,这主要得益于ASP同比增长32%。由于教学中心利用率改善,学大教育第一季度毛利率和运营利润率均同比增长3%。学大教育第一季度每股收益为0.03美元,高于0.02美元的华尔街分析师平均预期。学大教育还预计,公司第二季度营收将介于1.10亿美元至1.13亿美元,按这一区间的中间值计算,比华尔街分析师平均预期低了2%。

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